自11月末以来，玉米期价出现大幅下落。玉米2501合约价钱从2190元／吨下落至2120元／吨。本周玉米期货价钱下落的主要原因有两点：一是南北口岸库存玉米还是达到历史同时高位，短期已无法相连玉米集港量；二是玉米期货价钱相较现货价钱升水较大，且处于历史同时高位。探讨到改日一段时辰玉米供需、基差及仓单等身分性吧论坛，现时玉米处于估值中性偏低、高涨启动较弱表情，忽视投资者不雅望为主。

　　口岸库容相对病笃

　　数据泄漏，罢了11月22日，朔方四港玉米库存约为406万吨，同比增多326万吨，处于2018年以来同时高位。从周度数据来看，朔方四港玉米库存从9月末的116万吨快速增多至现时的406万吨。当朔方四港玉米库存处于低位时，朔方口岸不错相连每周120万～160万吨的玉米集港量。但当玉米库存处于相对高位时，口岸库容相对病笃，还是无法相连多量玉米到港。除了朔方四港玉米快速增多，南边口岸饲用谷物库存一样快速积聚。参考广东玉米数据网数据，罢了11月29日，广东玉米等谷物库存总量约为233万吨，处于2019年以来同时高位。分项来看性吧论坛，国产玉米库存约为90.7万吨，入口玉米库存约为3.3万吨，入口高粱库存约为58.2万吨，入口大麦库存约为81.5万吨。从物料角度来看，广东谷物库存快速增多，主要在于国产玉米库存增多彰着。基于现时南北玉米库存高企，短期玉米价钱高涨启动较弱，需要时辰消化一部分玉米库存。

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　　短期宥恕农户售粮节律

　　从玉米期现价钱走势看，最近一段时辰，玉米期货价钱跌幅大于现货价钱跌幅。以朔方口岸与2501合约的基差为例，玉米基差从此前的-115元／吨高涨至现时的-67元／吨。跟着玉米基差冉冉回来，玉米期货跌幅相对有限。诚然，玉米期货价钱大幅升水产生的后果便是仓单快速增多，且处于相对高位。凭证大连商品交游所公布的数据，罢了12月3日，玉米仓单数目为7.82万张，相较10月的仓单数目增多不少。另外，从同比数据来看，现时玉米仓单数目处于2017年以来同时高位，仅次于2022年同时。基于现时玉米基差和仓单数据，咱们以为近月玉米期货价钱依然靠近仓单压制。

　　现时玉米价钱呈现偏弱走势，最骨子的原因如故农户卖粮积极性较好，玉米阶段性供应增多。数据泄漏，罢了11月28日，东北区域农户售粮程度约为22%，五年均值约为18%；华北区域农户售粮程度约为27%，五年均值约为21%。参考上述数据可知，本年东北以及华北区域农户卖粮积极性相对较高。需要阐发的是，本年上述区域气温同比偏高，部分区域农户玉米不易存储，导致阶段性农户卖粮同比增多。

　　总而言之，现时玉米市形态临的是，南北口岸玉米库存高企，玉米仓单库存高企，玉米估值中性偏低。基于此，咱们以为短期玉米价钱处于动荡偏弱走势，高涨启动较弱，忽视投资者不雅望为主。除此以外，咱们需要要点宥恕玉米增储节律。据不十足统计，自11月22日以来中储粮不竭发布玉米增储库点。罢了11月底，中储粮合计发布玉米增储库点约42家，这在一定程度上成心于踏实玉米市集。诚然，要是后期玉米市集价钱进一步走弱，中储粮赓续增储的启动和意愿或增多，基于此，咱们评估玉米在现时价钱下落幅相对有限。

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